張五常：以貨幣政策調控經濟要放棄 央行職責是守錨

人氣：4065 發布時間：2016-03-20

張五常：以貨幣政策調控經濟要放棄 央行職責是守錨

         我曾經發表過多篇文章，解釋人民幣要以一籃子物品或商品的物價指數為錨，這里不再說。要再說的是下這樣一個穩定、保值之錨，以貨幣政策調控經濟要放棄。央行的職責主要是守錨，利率與匯率皆自由浮動。貨幣是用作協助貿易與投資的。用貨幣政策來調控經濟是在無錨制度下我的深交弗里德曼的發明，闖禍機會不少，而弗老認為做得最好的格林斯潘也闖大禍收場。日本的貨幣政策失誤，一闖就禍害四分之一個世紀，到今天也不能翻身。

兩年前聽到央行要讓人民幣的利率自由浮動，但在無錨的貨幣下，這是辦不到的。跟著就是央行頻頻調校利率與貨幣量，這些是貨幣政策。香港采用的，是英國十九世紀末期一位爵士提出的鈔票局制度。這制度不能用貨幣政策調控經濟，利率要跟著它勾著的美元走，貨幣量的變動也是被動。作為一個大國，中國不容易采用鈔票局這個制度，而即使可以采用，也會被勾著的貨幣的國家牽著鼻子走，即是利率要跟著人家變動而變動。以一籃子商品的物價指數為錨，是一個貨幣獨立的制度，但跟香港的鈔票局制度一樣，以貨幣調控經濟的政策要放棄。

把人民幣推出國際重要，因為可以是一本萬利的生意。但美元、歐元、英鎊等也在國際上爭生意。二戰前英鎊雄視天下是英國成為日不落國的主要原因。中國不要操控他國，但有巨利可圖的人民幣生意是要做的：放一元人民幣出去，不打回頭是賺了一元，打回頭是賺了利息。

在國際上做貨幣生意，跟其他生意一樣，大家都希望把其他國際貨幣殺下馬來。我建議的下錨方法是上佳的防守。

幾年前，人民幣勢強，有明確的好面目，如果當時北京接納我的建議，下了一個保值的錨，把人民幣大手推出國際，中國不會有今天的困境。我今天認為不要趕著推出國際。先下好一個保值的錨，等到人民幣回復強勢，才大手推出去